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大摩華鑫基金:關注全裝修趨勢下家裝建材行業龍頭的快速成長
發布時間:2020-04-04

  因此,全裝修是大勢所趨。而全裝修趨勢下最受益的則是家裝建材行業的龍頭。家裝建材包括涂料、防水材料、瓷磚、石膏板、管材等。家裝建材的市場空間巨大,但行業分散,產品多樣且層次不齊,是“大行業,小公司”的典型代表,以瓷磚舉例,前五大瓷磚企業的市占率不足10%。隨著地產龍頭集中度提升及全裝修的推廣,分散的格局正在發生變化,建材龍頭通過集采等方式綁定龍頭地產商,而地產商也更愿意與具備全國供應鏈能力和高品質服務的龍頭供應商合作。UxV偉順家居網_裝修圖片|裝修設計|家裝效果圖|電視背景墻

  全裝修比例的快速提升得益于多方面的共同作用。首先,全裝修交付得到國家政策的大力推廣和支持。全裝修交付契合環保、節能的可持續發展戰略,因此國務院以及住建部等出臺多項政策促進全裝展,各地也紛紛出臺政策推廣,例如2019年住建部發布《住宅項目規范(征求意見稿)》要求“城鎮新建住宅應全裝修交付”。其次,地產商龍頭的集中度持續提升,地產龍頭的項目全裝的比例和能力顯著高于小開發商,從經濟收益角度,開發商也有動力進行全裝交付。再次,從消費者角度,快節奏的生活和工作使得越來越多的年輕購房者傾向于購買省時省力的精裝房。UxV偉順家居網_裝修圖片|裝修設計|家裝效果圖|電視背景墻

  回溯公司報表,筆者發現家裝建材龍頭的收入增速快速提升,遠高于行業水平,近三年的營收規模均維持30%以上增長。站在投資的角度,國內形勢基本穩定,復工復產加速推進,而海外持續發展,不確定性較大,內需相關的行業受影響相對較小,且家裝建材的施工存在后續趕工可能。因此,筆者認為現階段仍是布局家裝建材龍頭公司的較好時點。UxV偉順家居網_裝修圖片|裝修設計|家裝效果圖|電視背景墻

  近幾年,越來越多的地產住宅項目以全裝修的標準交房。根據住建部發布的《商品住宅裝修一次到位實施細則》,“全裝修”的定義為“房屋交鑰匙前,所有功能空間的固定面全部鋪裝或粉刷完成,廚房和衛生間的基本設備全部安裝完成”。奧維云數據顯示,2018年我國的全裝修比例達到27.5%。但相較歐美和日本的全裝修比例接近百分百,我國還有很大的提升空間。UxV偉順家居網_裝修圖片|裝修設計|家裝效果圖|電視背景墻

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